A forma correta de escrita da palavra é hilário, com h inicial. A palavra ilário está errada.
O adjetivo hilário se refere, maioritariamente, a alguma coisa ou a alguém que provoca riso e alegria. Assim, é sinônimo de hilariante, divertido, hílare, risível, cômico, engraçado, burlesco, entre outros.
As palavras cognatas de hilário também são escritas com h inicial:
Hilário pode se referir também a alguma coisa relacionada com o hilo, uma saliência num órgão por onde penetram vasos e nervos. Neste sentido é sinônimo de hilar.
Hilário pode ser também um nome próprio, como Hilário de Gouveia, um dos pioneiros da oftalmologia no Brasil.
Já a palavra hilária pode significar também uma planta da família das gramíneas.
A palavra hilário pode ter sua origem na palavra latina hilaris, do grego hilaros, que significa alegre.
Pode ainda ser formada a partir de derivação sufixal, sendo acrescentado o sufixo nominal -ário à palavra hilo: hilo + -ário. O sufixo -ário é um sufixo nominal que se junta a um substantivo para dar origem a outro substantivo. Indica, principalmente, uma ocupação ou ofício. Neste segundo sentido se refere ao hilo.